Morten W. Langer
Vi har hen over efteråret været skeptiske over danske bankaktier, fordi de økonomiske nøgletal for dansk økonomi har været skuffende, ikke mindst udviklingen i ejerboligpriser og i danskernes privatforbrug.
De seneste nøgletal viser dog overraskende robust vækst i privatforbruget, og det får os til at sætte bankaktierne på pluslisten igen. Fremgangen kan blive understøttet af ny vækst i tysk økonomi, hvor de seneste data for erhvervstilliden i Markits PMI-måling var meget positiv.
Vores ændrede positive syn på privatforbruget er baseret på følgende nøgletal: Meget tyder på, at det private forbrug er steget de seneste tre måneder, og fremgangen kan meget vel afspejle det stemningsskifte hos forbrugerne, regeringen i flere år har troet var lige om hjørnet.
Klare signaler for detailhandelsomsætningen
De meget klare signaler fremgår dels af de seneste data for detailhandelsomsætningen for oktober, og dels af Dankortomsætningen for november og december, korrigeret for Dankortets øgede markedsandel.
Som tidligere indikeret i AktieUgebrevets konjunkturBarometer for Dansk Økonomi viser Danmarks Statistiks data for detailhandelen i oktober stærkeste fremgang side juni 2007. ”Detailsalget steg i november 1,0 % i forhold til måneden før. Det er den største månedlige stigning siden juni 2007, og den kommer efter fire måneders fald.
Med en stigning på 4,4 % var fremgangen størst i salget af beklædning mv., der dog kun udgør ca. 10 % af det samlede salg. Salget af fødevarer og andre dagligvarer steg 0,6 %, og det samme gjorde salget af andre forbrugsvarer,” skriver Danmarks Statistik.
Positiv udvikling fortsatte i november og december
Fremgangen i oktober kunne have været en enkeltstående parentes, som eksempelvis kunne forklares af en kold oktober med ekstra indkøb af vintertøj. Men meget tyder på, at der er tale om en mere varig tendens: Udviklingen i Dankortomsætningen indikerer nemlig, at den positive udvikling er fortsat i november og december, efter mindre fald i privatforbruget i årets første tre kvartaler.
Fra november 2012 til november 2013 steg Dankortomsætningen med mere end 4 %, hvilket med Dankortets øgede markedsandel af de samlede betalinger svarer til en fremgang i det private forbrug på mellem 0,5 og 1 %.
Billedet for december er endnu mere positivt: Ifølge Data fra Nets steg Dankortomsætningen i december 6,3 % i forhold til samme måned sidste år. Det svarer alt andet lige til en forbrugsfremgang på 2-3 %, hvilket understøtter billedet af ny optimisme blandt de danske forbrugere. Fremgang i privatforbruget opfattes både af Nationalbanken, regeringen og bankøkonomer som en afgørende forudsætning for ny fremgang i dansk økonomi.
Positive takter i Europa
Normalt kan dansk økonomi ikke stå alene, og derfor er det også afgørende, at europæisk økonomi nu begynder at vise positive takter. De seneste målinger af erhvervstilliden fra Markit viser solide takter i det meste af Europa med Tyskland som den traditionelle frontløber. Da Tyskland er en af Danmarks største samhandelspartnere, er den tyske fremgang også godt for dansk erhvervsliv.
Der er dog ingen tvivl om, at hvis den danske økonomi skal føres ind i et selvbærende opsving, vil der være hårdt brug for en målrettet vækstpakke, og man kan håbe på, at det er det regeringen kommer med i løbet af januar.
Tidligere vækstinitiativer har især været rettet mod de store erhvervsvirksomheder, mens de mindre og mellemstore virksomheder er blevet ladt i stikken – selvom de står for næste 2/3-dele af den private beskæftigelse. Kommer der synlige initiativer, som kan afhjælpe den aktuelle kreditklemme for SMV-virksomhederne er der for alvor grund til at tro på en længerevarende sundere periode for de danske banker.
AktieUgebrevet leverer uafhængige analyser af danske aktier til private investorer. Som ny kunde kan du prøve tre numre af AktieUgebrevet gratis HER.
