Nordnetbloggen

Lukoil – Value Trap eller historisk billig branchevinder?

Russiske aktier får en hård medfart for tiden. Her er en tabel med nøgletal for verdens 10 største olieselskaber, hvoraf tre er russiske:

Lukoil tabel dec 2014

Min favorit er i det felt er Lukoil. Her er en graf der viser udvikling i indre værdi og aktiekurs siden december 1998:

Lukoil graf1 dec 2014

Bemærk, at indre værdi er 12-doblet på små 16 år, svarende til årlig tilvækst på 17%. Bemærk også at aktiekursen er 10-doblet i perioden. Bemærk også at Lukoil netop nu er historisk lavt vurderet med K/I=0,33.

Her er en graf der viser Lukoils historiske prissætning:

Lukoil graf2 dec 2014

Bemærk, at indtjeningen pr. aktie er 9-doblet fra 1998 til 2013, svarende til årlig vækst på 15,6%. Bemærk også at Lukoil netop nu er historisk lavt prissat med P/E2014=3,3 (baseret på Bloomberg konsensusestimat) og P/E2015=3,1 (baseret på 4-traders konsensusestimat). Bemærk også at aktiekursen har potentiale til at 3-dobles på 24 måneder, hvis prissætningen retter sig fra det nuværende niveau til P/E2016=8, hvilket ville være mere rimeligt og normalt for en branchevinder.

Hvad synes I om Lukoils prissætning. Er der nogen, der tør købe aktien til den nuværende kurs?

Disclaimer: Jeg ejer selv aktier i Lukoil.

Er du stadig ikke Nordnet-kunde? Åbn depot, og opdag en lettere måde at investere på.

Vil du vide, hvordan Nordnet håndterer dine personoplysninger, klik her.

guest
19 Kommentarer
Ældste
Nyeste Mest populære
Se alle kommentarer
Gæst
Gæst
2014-12-15 19:07

Hej Thorleif! Jeg synes bestemt at Lukoil se fin ud på nøgletal, og på lang sigt kan være en god investering. Men jeg vil dog afvente og se hvad marked vil, hvis jeg havde tanker om at eksponere mig i Rusland Endvidere hæfter jeg mig ved, at rublen er under stærkt pres, hvilket også kan ses i dagens kursudvikling ift. dollaren (+13,32% i skrivende stund). Jeg er selv eksponeret i Gazprom og Sberbank og står ved en skillevej. Overreagerer markedet? skal jeg tage tabet nu? eller skal jeg holde ud? Hvad er dine tanker fsva. Rusland. Jeg ser en vis… Læs mere

Gæst
Gæst
2014-12-15 19:33

Hej Thorleif, ligesom den anden Casper nedenfor har jeg også Lukoil og Gazprom og overvejer faktisk at købe mere. Da Lukoils omsætning jo afhænger af olieprisen, som er i USD, vil devalueringen af Rublen jo ikke ramme Lukoils omsætning, selvom selve faldet i olieprisen selvfølgelig gør nas. Rubelfaldet bør dog faktisk bøde lidt af for faldet, idet omkostningerne i USD jo må falde. Den ubekendte må så være beskatningen. Så vidt jeg ved er den for Lukoil skruet således sammen, at jo højere oliepris, desto større beskatnings procent (jeg er dog i tvivl om det er olieprisen i rubler eller… Læs mere

Gæst
Gæst
2014-12-16 00:16

For meg virker det som Lukoil og Gazprom har ganske så flotte historiske resultater. De er jo utrolig billige nå også. Men så er det denne politikken da. Kjedelig at det skal gå så ut over kursen. Men kanskje det er en mulighet for å kjøpe mer? Jeg synes det er vanskelig å forholde seg til disse tingene som ikke direkte angår businnesen til disse 2 selskapene. Jeg er kanskje naiv, men jeg selger meg ikke ut nå. Hvis noen der vet. Hva er worst case scenario for Lukoil og Gazprom?

Gæst
Gæst
2014-12-16 08:44

Synes at casen for Gazprom og Lukoil er 99% ens. Du har lige solgt alle dine Gazprom for at “cut your losses”, og nu overvejer du Lukoil i stedet?

Kan du ikke prøve, i ganske kort punktform, at beskrive hvori den væsentlige forskel i de to virksomheder består?

.. Jeg har selv Gazprom, og overvejer at supplere i denne, men det kan da være at Lukoil kan være et alternativ?

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-16 09:03

Mads Møller,

Jeg synes også det er litt pussig at Thorleif nå snakker varmt om Lukoil, da han nylig solgte Gazprom. Hvorfor er Lukoil et annerledes case?

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-16 14:25

Hej, Hør, jeg solgte Gazprom i Nordnetporteføljen efter fire års ørkenvandring. Og jeg købte en anden aktie med eksponering til Rusland i stedet, nemlig Nokian Tyres. Jeg ejer fortsat Gazprom i andre portefølje, selvom jeg ville ønske jeg havde solgt ud, da kursen lå højere end den gør nu. Jeg ser flere forskelle på Gazprom og Lukoil. Gazprom er en klolods på ler-fødder. Førstnævnte er kontrolleret af staten, selskabet betaler for lave udbytter, og produktionen er stort set uændret over de seneste 10-15 år. Sidstenævnte har øget produktionen kraftigt de seneste 15 år, staten ejer ingen aktier, og udbyttet er… Læs mere

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-16 16:12

TJ – jeg forstår godt din pointe. Men hvis Gazprom fortsætter med at have høj indtjening (og betale et i hvert fald nogenlunde højt udbytte) ser jeg ingen grund til at prissætningen for OGZPY ikke vil rette sig. Den var mere “fornuftigt prissat” i en årrække. Så kom der en i min optik kort “årrække” med en “attraktiv prissætning” (læs: lav). Og det kan da være, at dette fortsætte et par år endnu. Men mon ikke OGZPY igen handles til P/E 8-12 om en 5-10 års tid. Så kære TJ, med den nuværende prissætning (“yderst attraktiv prissætning”9) må det da… Læs mere

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-16 10:08

Lig de øvrige kommentarer, var det første jeg tænkte på da jeg læste dit indlæg om Lukoil, ikke Lukoil isoleret set, men undren over at uden at nævne Gazprom, som du lige har solgt med tab, begynder en ny case på Rusland med maksimal volatilitet, og en case der ser ikke ser så meget anderledes ud end Gazprom?

Gæst
Gæst
2014-12-16 10:27

Der er i hvert fald én væsentlig forskel på Gazprom og Lukoil for mig at se. Gazprom er den russiske stats forlængede arm og tvinges til f.eks. at bygge rørledninger til forskellige lande ud fra Ruslands geopolitiske interesser. Forretningsmæssigt er rørledningerne imidlertid tvivlsomme om ikke direkte tabsgivende. Lukoil er ikke i samme grad spændt for Ruslands geopolitiske vogn.

Gæst
Gæst
2014-12-16 16:03

Jeg ved godt at man skal være modig når andre er bange, men lige p.t. syntes jeg du er meget modig. Jeg er slet ikke overbevist om, at panikken er ovre og dermed er der også en mulighed for at købe billigere end nu. Når det er sagt, så er jeg overbevist om, at køb nu nok skal være en langsigtet god investering. Forudsætningen er, at man ikke køber flere aktier end man kan tåle at se fortsatte tab uden at gå i panik. Så overordnet tror jeg stadig på, at vi har en gylden mulighed for billige aktier i… Læs mere

Gæst
Gæst
2014-12-16 16:35

Hej Torleif og Nordnet.
Det ville vaere smart hvis man kunne kommenterer denne aktie i Shareville. Men det er åbenbart en politisk belutning fra Nordnets side at man ikke skal kunne kommenterer aktier som Gazprom og Lukoil.. Kan det taenkes at de kommer en dag eller er shareville den halve lösning som man skal finde alternativer til??

Gæst
Gæst
2014-12-16 16:36

“Jeg ejer fortsat Gazprom i andre portefølje, selvom jeg ville ønske jeg havde solgt ud, da kursen lå højere end den gør nu. Jeg ser flere forskelle på Gazprom og Lukoil. Gazprom er en klolods på ler-fødder. Førstnævnte er kontrolleret af staten, selskabet betaler for lave udbytter, og produktionen er stort set uændret over de seneste 10-15 år. Sidstenævnte har øget produktionen kraftigt de seneste 15 år, staten ejer ingen aktier, og udbyttet er højt og stigende. Gazprom laver gode årsrapporter, og betaler udbtte, men det er svært at se selskabet som en branchevinder, og svært at betegne selskabet som… Læs mere

Gæst
Gæst
2014-12-16 21:16

Hej Thorleif, jeg sporer fejl i dine udbytteprocenter for Chevron og Exxon Mobil. CVX burde hedde 4,17% (har tjekket to kilder). Og XOM burde hedde 3,16%. Så de er noget for lave i din tabel. Ps. tak for dygtige analyser – dog synes jeg du går for let hen over om det er den rigtige branche på det rigtige tidspunkt, fx med Vale. At finde en branchevinder bør også handle om at gøre det på rette tidspunkt. pps. Kan du lokkes til at tage nogle ejendomsselskaber med i porteføljen, fx ved at se på Berlin IV? og ppps. Har du… Læs mere

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-17 00:04

Hej Christian,
Vedr udbytter har jeg konsekvent anvendt udbytter for 2013. Exxon og Chevron udbetaler udbytter hvert kvartal. De har hævet kvartalsudbyttet i 2014, hvilket ikke er afspejlet i tabellen. Kald det bare en fejl, men man må træffe visse hurtige valg, og skære nogle hjørner, når man laver mange analyser…

Gæst
Gæst
2014-12-16 23:10

Hej TJ Skrev til dig under din favorit aktie: forelsk dig ikke i EN aktie. Skrev Fra 13.Juni 2014 fra en af dine hovedbrud. Hør nu på Lars tvede: råvare klare sig dårligt i starten på et opsving. Så køb da endeligt mineselskab nu. Personligt så vil jeg ikke rører det med en ildtang, men US bank der vil være de første der høster af rentemarginalen, når renten hæves om + 1 år i US. Køb nu kvalitet istedet for alle de sideprodukter ( ved godt du har Wells f. i nordnet ) Mvh den uvidende Point er bare at… Læs mere

Gæst
Gæst
Svar til  Anonymous
2014-12-17 00:11

Hej BBJ,
“Råvarer klarer sig dårligt i starten af et opsving …”.

Du antyder, at man kan forudsige hvilke sektorer der vil outperforme fremover.

Bare det var så let, så ville vi alle hurtigt blive milliardærer.

Problemet er bla at ingen i realtid ved hvor vi befinder os i cyklussen. Det står først klart om flere år, og er selv til debat til den tid.

Hvis du er uenig, vil jeg gerne høre hvor vi befinder os i cyklyssen?

Gæst
Gæst
2014-12-21 14:57

Hej Thorleif !

Min korte kommentar til råvareaktier i øjeblikket:
USD har startet et nyt bull-marked. Det vil alt andet lige betyde lavere råvarepriser, herunder olie og energi i det hele taget.Deflation !! Så indtil man begynder at fornemme en bund i $CRB (=råvareindeks), så bør man være meget tilbageholdende med alt råvare-relateret, herunder også olie-, vindmøller, solceller osv.
Synes i øvrigt, at du er en enormt dygtig fundamental aktieanalytiker.

Gæst
Gæst
2014-12-21 17:32

Prissætningen er historisk set Ok pt, hvis vi snakker om en aktie placeret i et demokratisk, eller demokrati-lignende land. Men vi snakker Rusland og Putin. En presset bjørn, er en farlig bjørn. Hvilke manøvre muligheder har Putin, hvis olien falder yderligere?. Kunne han finde på at nationalisere mere indenfor oliebranchen?.
Tror ikke vi har set oliebunden endnu. Der mangler lidt panik og nogle konkurser. Spørgsmålet er om risiko står i mål med gevinsten. Time will tell. Tror timingen er mere perfekt når den næste panikbølge kommer med stigende deflation og en oliepris i 47 USD.

Nyhedsbrev

Få inspiration, tips og nyheder direkte i din indbakke.

Vil du vide, hvordan Nordnet håndterer dine personoplysninger, klik her.

Nyhedsbrev.
Vil du have inspiration til dine investeringer?

Ved at give samtykke til at modtage løbende kommunikation fra os, får du mulighed for at få inspirerende tips om bl.a. relevante investeringsmuligheder, børsnoteringer, webinarer, markedstrends og pension.







Jeg bekræfter, at jeg gerne vil modtage tips, inspiration og nyheder fra Nordnet. Herunder nyhedsbreve, information om tilmelding til webinarer samt spændende information omkring investering, pension, kreditmuligheder og nye produkter. OBS! Du kan altid trække dit samtykke tilbage ved at klikke på Afmeld i bunden af mailen. Vil du vide mere om, hvordan Nordnet håndterer dine personoplysninger, klik her.
Tilmeld
Tilmeld